2024年9月份，A股市集失去了托市队的呵护，股价下滑得犀利。之前，我每次给上市公司进行内在价值测算（如下图所示，近期会更新），齐会收到不少东说念主的私信，讪笑我给得太低，根底买不到。跟着股价下落，这类私信少了许多。不少股票启动接近图中所示的内在价值，比如伊利股份，股价仍是来到了21元，距离内在价值18元/股还有3块钱，再跌15%就到了。而15%的跌幅在现在的市集环境下是很容易达到的。再次声明，以下内在价值不代表真谛，具体的测算进程，不错点击文末公司称号，检察相应的逻辑。
大秦铁路的内在价值
在进行测算之前，咱们凭据之前两篇著述《大秦铁路——长久竞争上风出现动摇》和《大秦铁路翌日增长趋势分析——成漫空间篇》不错得出以下前提条目：
大秦铁路自己具有一定的竞争力，这种竞争力来自于独占的铁道路资源和操纵指标权。天然这种材干出现下滑，但暂时还莫得出现大的胁迫。
基于经济情况，煤炭需求翌日大幅增长的可能性相比小。保守起见，咱们假定增长率为零。
关于上述具有一定竞争力，且指标雄厚无增长的股票，基础估值不错给到10倍的市盈率，1倍的市净率。从这里不错看出，现时的估值处于合理区间。
不外，咱们需要再侦查一下净利润等功绩情况。因为滥用量不变，那么功绩就惟有运脚价钱干系系。
一般来说，运脚的金额与运输货色的价值成一定比例。货色价值较高的情况下，运载用度所占的比例相对较低；而货色价值较低的情况下，运载用度所占的比例相对较高。经常情况下，比例保握在固定的边界。现在，煤炭价钱处在历史价钱区间的中高位，如下图所示。跟着经济下行压力的加大，煤炭等大量商品的价钱会进一步下滑。跟着运载的煤炭货色价钱下落，货色价值下降，运脚也会随之下降。
那煤炭价钱到底会下降到什么时候呢？咱们齐知说念，当年十几年，经济发展主若是依靠基建和房地产。其实，在本轮房价史诗级扭转趋势降临之前，房价在二十年前就启动出现下落趋势，如下图所示。2014年之前，房价涨涨跌跌，增长速率的大趋势是下降的，到2015年附近房价举座上来到一个合理区间，房价收入比在7附近。自后咱们齐知说念了，货币化安置浇了一把油，房价又猛涨起来。
是以，大约上，国内经济在2014年是个相比合理的现象，自后属于揠苗生长了。底下这张图是一线城市房价下落速率，北上广深的房价大约跌回到2016年，现在看仍然会连续下落。咱们不错合理地推测，房价企稳，系数这个词经济会收复到雄厚现象。那么2014年附近的价钱应该是个合理的价钱，是以，煤炭价钱也应该回到2014年，大约为现时价钱的1/3～1/2。
于是，基于现时价钱的煤炭价值应该调度到2014年，亦然现时价钱的1/3～1/2，这个价钱应该是最廉价钱。我在之前陕西煤业的分析著述中，使用的价钱是平均数（约为现时价钱的70%），而不是最低数，如果用最低数，每股价值应该打五折，即8-10元/股。
是以这里咱们也算计两个价值：
1.如果按照当年十年的平均数，大秦铁路的净利润等功绩大约为现时价钱的70%，因为市盈率估值合理，那么合理的内在价值也等于现时股价的70%，即4.2元/股。
2.如果按照当年十年的最低值，大秦铁路的净利润等功绩应该打五折，那么合理的内在价值为3元/股。
我本东说念主当年的往复俗例是从7折启动脱手，然后清静买入到五折，也即从合理价值（平均值）启动买入不雅察仓，然后清静加仓至最低内在价值。这个措施在当年的市麇集相比有用，但濒临深度的熊市，如故应该凭据市集情况，下调建仓价钱。总体上，我会把大秦铁路加入自选清单，待时而动。
