2月11日，DoubleLine 首席执行官兼首席信息官兼独创东说念主、“新债王” Jeffrey Gundlach接收了到手学导师Tony Robbins播客的访谈，共享了他对现时经济场地的看法。
Gundlach告诫称，好意思国现时利率上升、阛阓估值过高以及多半政府债务可能激发紧要危险。现时好意思国赤字占到GDP的7%，这是历史上严重的经济零落时期才会达到的假贷水平。一朝这一数字不息升至13%，将会带来祸害级的债务危险。好意思国国债可能需要重组。
Gundlach提议投资者不要冒险买入高利率国债，不错柔软什物质产（如黄金、对峙和房地产），保捏流动性，并投资新兴阛阓，非凡是印度。他还研究了阛阓高估值问题，并指出少数几家公司占据了多量利润。
访谈中还提到了《第四次改变》这本书，Gundlach认为，历史周期性的危险是不可幸免的，这种变化每三四代东说念主就会发生一次，而咱们正处于一个可能发生剧烈变革的时期。在对畴昔可能出现的轨制性变革暗意担忧的同期，他也保捏乐不雅，认为危险中也存在机遇。
以下是播客内容重点：
好意思联储只是奴婢两年期国债的收益率。除非有答复，不然不甘心担风险，并应该扼杀风险。尤其在投资国债时，不错以低老本作念到这少许。自2022岁首以来，实质利率显赫上升。这应该与较低的黄金价钱关连，但事实并非如斯，它与高得多的黄金价钱关连。我信赖，当经济疲软时，咱们将看到利率上升。这将导致一场的确的债务管制危险。3%的赤字所在和3%的增长所在的问题在于，它们有点互相摒弃。淌若你把赤字从占GDP的7%削减到占GDP的3%，你就不可能有3%的增长，那会使GDP下跌4个百分点。咱们的赤字占GDP的7%。从历史的永久来看，当经济零落莅临时，预算赤字占GDP的比例大集合增多4%，在已往的三次零落中，平均为9%。咱们将不得不阐发谈判何如重组这笔债务。我并不是瞻望这会发生，但我也对这种可能性捏敞开气派，即可能会对国债进行重组以限度利息支拨。我认为的确会激发这场研究变得愈加严肃的是，耐久利率上升，而经济增长正鄙人降。创新和时刻是翻新性的。新事物出现了，而系统无法处理它们，因为这些翻新性的变化无法瞻望或谈判。这种变化每三四代东说念主就会发生一次。前次发生是在第二次寰宇大战（1945年），再之前是内战，而下一次即是当今，2025年。我更心爱非好意思国股票而不是好意思国股票，以至欧洲也驱动涌现邃密，这有点令东说念主骇怪。但我也曾提倡了好多年印度的耐久股票。但我只会用印度阛阓看成占位符。以下是播客全文：
Tony Robbins：
今天上昼，咱们邀请我所意志的最凸起的金融天才之一，Jeffrey Gundlach，“新债王”，很欢欣见到你。前次您和咱们在全部时，寰宇一如既往地速即变化。举例，您的提议之一是黄金，它上升了27%。您谈到东说念主们对加密货币的看法，它此次上升了58%。关联词好多事情又发生了变化。咱们很想了解您的寰宇不雅。
如您所知，咱们当今所处的位置，阛阓估值很高。我认为是22倍，但有7家公司占了利润的50%，它们的市盈率是43倍。此外，我不知说念这种情况多久发生一次，也许您比我有更多的了解。但咱们正处于降息周期，而典质贷款利率却在上升。您能否给咱们一个大致的综合，您认为咱们目下谢寰宇上处于什么位置，以及您认为好意思联储在这个阶段的走向？
现时债务水平不可捏续，好意思国国债可能需要重组Jeffrey Gundlach：
是的，我认为已往五年我最进击的成见是，咱们一直生活在一个利率下跌的数十年寰宇中。罗纳德·里根上任时，利率约为14%。货币阛阓利率高达20%。沃尔克决定耕种通盘这些利率，他杀死了由过度支拨等原因酿成的通货扩张恶龙。因此，利率下跌，大多数东说念主的耐久工作生存，以至我逾越40年的时期，绝大多数时期齐是利率下跌。
梗概六、八年前，我驱动想考一个问题，那即是，你必须防止，不要把一个捏续下跌的利率周期映射到2020年以后的畴昔。因为可能好多你认为你知说念的事情只发生在利率下跌的布景下。因此，一朝利率驱动上升，情况将大不疏通。其中一件事驱动发生，因为利率实质上在2022年驱动阐发上升。我信赖，利率始终不会下跌到2016年至2020年期间的水平。
那些口舌常低的利率，是负的实质利率，10年期国债收益率一度只消0.5%。也曾有18、19万亿好意思元的债券实质上是负收益率。寰宇列国政府无意以负收益率告贷，这对我来说，我只是不解白为什么他们不借25千万亿好意思元。我的真理是，为什么有东说念主会付钱？关联词，你知说念，付钱给别东说念主告贷，这太奇怪了。
因此，我在2016年7月顿悟了，因为全寰宇齐信赖负利率是精深的或合理的，而且它们以至可能在很长一段时期内保捏这种状态。
有一天，我在一个新闻专线上读到一篇著作，作家说，我信赖利率在我的工作生存中始终不会上升，我诡计领有一个相称长的工作生存。我每周齐会有一次会议，团队的高等成员齐会来进入，他们似乎齐内化了一样的不雅点，即这种利率环境始终不会改变。我嗅觉就像一说念闪电击中了我。我说，咱们要转向非凡负面，非凡防御。
因为有一件事我想作念，淌若有一天某个东说念主来找我说，嘿，我在某个地方读到你是个债券人人，你知说念，我是说，你买过那些负收益债券吗？我想无意说，不。我从来莫得那么愚蠢过。对我来说，淌若我管制好意思联储，我不会有这支逾越800名博士的经济学家雄兵。我以至不会设定短期利率。我让债券阛阓来作念，因为当你的确扫视它的时候，好意思联储只是奴婢两年期国债的收益率。如实如斯。因此，在他们驱动这个降息周期之前，他们离两年期国债收益率还很远，他们确实需要降息能力与两年期国债收益率同步，然后他们终于降息了，但他们也曾逾期了好多。
但让我不感到骇怪的是，当今呢？自从他们驱动降息以来，这又回到了您问题的中枢。利率一直在上升，而不是下跌。这在我的工作生存中从未发生过。就像我说的，这是我的主题。由于40年的利率下跌，你认为你知说念的可能莫得任何平正，在试图规整齐个经过，在一个利率上升的时期，我认为咱们当今正处于这个时期，对吧？因此，自从好意思联储旧年9月驱动降息整整一个百分点以来。咱们的10年期国债利率上升了逾越100个基点。
是以这以前莫得发生过，但我认为这将会不息下去。因此，我认为最进击的少许是，下一章是，当经济放缓时，咱们的预算将面对危险。
利息支拨。咱们债务的利息支拨也曾比三年前高得多。国债的年度利息支拨是3000亿好意思元。当今是1.4万亿好意思元，而且还在上升。它正在直线上升，因为在2019年和2020岁首刊行的债券，它们的收益率是25个基点，0.5%，10年期是1%。利率暂时罢手上升，但10年期国债的利率仍然是4.5%。有好多债券行将到期，政府支付的利率是1%，而这些债券将被替换为4.5%。
淌若你想想这些数万亿好意思元的债券到期后会发生什么。咱们将看到对于这场危险的紧要公众研究，因为咱们不可同期领有咱们目下的税收轨制和咱们目下的债务管制轨制，因为咱们最终将把现时税收轨制下的通盘税收收入齐用于利息支拨。虽然，这不可能发生。
因此，咱们将不得不阐发谈判何如重组这笔债务。我并不是瞻望这会发生，但我也对这种可能性捏敞开气派，即可能会对国债进行重组以限度利息支拨。举例，字据1913年的《联邦储备法》，联邦储备委员会不允许购买大众债务。他们不允许，但他们在2022年作念了。是的，他们作念了。是以不要认为只是因为以前莫得发生过的事情或者看起来是被约定的规矩所章程的，并不虞味着它不会发生。因此，我很容易看到咱们的债务被重组。这对一些告贷给咱们的东说念主来说口舌常灾祸的，对那些莫得谈判这种可能性的东说念主来说也口舌常灾祸的。
最浅易的想考面目之一是，你应该领有你能找到的最低票面利率、刊行时利率最低的国债，因为淌若你领有高利率的国债，那些几年前刊行的利率为7%的国债，淌若他们说，我只是作念一个想想实验，淌若他们说，政府告贷使用的每一种债券，利率高于X，我就用X是1%。咱们当今支付的利率当今正当地改为1%。因此，淌若7变成了1，2变成了1，淌若你低于1，它仍然会保捏现时的利率。好吧，淌若你领有7，你未来早上醒来，他们不再支付7，他们支付1，你本日的价钱下跌了梗概80%，整夜之间。
这以至不是完全假定的。这实质上有点像几年前发生在英格兰银行的事情，其时他们有一个很大的利息支拨问题，他们驱动刊行多量耐久债务，以至是100年期债券，但莫得东说念主出现。东说念主们说，不，你正在运行你正在运行的策略，咱们不会为它们提供资金。他们有一个所谓的失败的拍卖，这意味着他们试图告贷，但莫得东说念主会借给他们。利率在一个小时内上升了梗概150个基点，因为莫得东说念主想要它们。
是以这些事情是可能发生的。因此，我认为进击的是要谈判这些紧要的尾部风险事件，因为咱们正处于政府管制债务的轨说念上，也曾存在的债务数目约为36万亿好意思元，何况目下以GDP的7%的速率增长。在已往的12个月里，咱们的赤字增长了7%，对吧？这些是零落性的告贷数字，占GDP 7%的告贷是历史上只在严重零落期间发生过的事情。咱们有正增长，至少证据是这样说的，咱们的赤字占GDP的7%。从历史的永久来看，当经济零落莅临时，预算赤字占GDP的比例大集合增多4%，在已往的三次零落中，平均为9%，这在很猛进度上受到了新冠疫情经历的影响。好吧，假定它上升了6%，遴选一个介于两者之间的数字，这意味着咱们的预算赤字将达到12%，13%，占GDP的1%，这是危险。咱们不可这样作念。
我认为可能会发生的是，债券阛阓可能正在谈判零落，这可能并不虞味着耐久利率会下跌。至少在率先，它们可能意味着耐久利率会上升，因为东说念主们驱动看到数学，算术。这不是一个右翼问题。这不是一个左翼问题。这是一个算术问题，你只需要取债务的数目，乘以利率，这即是你必须支付的。他们只消改变其中一个变量能力改变这些算术定律。在这种情况下，他们不错改变利率。
我有一些相称基本的指令原则，我认为这些原则莫得争议。起首是，除非你得到了答复，不然不要承担任何风险。你应该得到若干答复是不错研究的。但淌若你什么齐不付，就不要冒险。反过来说，淌若你能以很少或莫得老本扼杀风险，你就应该扼杀这种风险。淌若你按照我刚才说的去作念，购买历史上仍然存在的较低利率的国债，你不需要支付任何老本。它们实质上有稍高的收益率，不是好多。这与流动性关连，往复量有多大等等。这有点奇怪，但你实质上得到了一个稍稍高少许的利率，你实质上得到了一个小的经济利益，你完全扼杀了风险。
因此，这是其中一种面目，我认为，这是你在投资行业保捏计议的面目，坚捏这些原则，你不需要在莫得得到薪金的情况下承担风险，你必须扼杀风险。你不错以低老本作念到这少许。
阛阓估值高估与风险加重是以当今，你谈到了阛阓估值。当今，到处齐有风险，因为你提到了圭表普尔500指数的远期市盈率，但咱们心爱使用席勒博士的CAPE比率，即周期性调遣市盈率，它的确地不雅察和分析市盈率相对于梗概20年的历史范围。今天，圭表普尔500指数的CAPE比率是有史以来最高的之一。实质上是37。只消一次更高，那是在1999年互联网泡沫落空之前。它并莫得比当今高若干。
因此，不仅股票阛阓在CAPE比率和市盈率基础上估值很高，而且在许多计划上，如价钱与销售额、价钱与账面价值，它的估值简直与2021年底一样高，梗概有30种不同的计划被普遍使用。淌若你把它们放在百分位数中，淌若1个百分位数意味着最崇高的1%，咱们在许多这些计划上齐处于这个水平，也可能在第3到第5个百分位数。是以相称高估。
一样，在信贷阛阓也莫得任何低廉货可买，在经济关闭之后，东说念主们对信贷的看法出现了短期崩溃，因为每个东说念主齐记忆经济正在关闭，公司可能会收歇等等。但从那以后，咱们回到了有史以来购买垃圾级公司债券相对于疏通期限的好意思国国债的最低赔偿。这是有史以来最窄的。你只得到了梗概2.6%的特殊收益，而几年前，你得到了6%的特殊收益，当今你只消梗概2.6%。因此，认为它不错回到6%并不是愚蠢的。事实上，这是一种基本情况，只是时期问题。
关联词咱们生活在一个通盘这些估值齐保捏不变的寰宇里，因为莫得催化剂。还莫得发生过像紧要经济问题这样的事件。通货扩张问题至少暂时得到了羁系。咱们不是9%的通货扩张率，更像是3%的通货扩张率。好意思联储但愿将其降至2%，但咱们一直在升级和裁减风险。咱们的策略简直在通盘方面齐捏续了梗概18个月，简直是系统性的，咱们莫得看到任何催化剂。
咱们昨天开了一个捏续了很永劫期的会议，每个东说念主齐认为在股票阛阓或固定收益阛阓上简直莫得的确的低廉货。这即是我认为咱们看到巨额商品驱动走高的原因。咱们看到黄金，你提到黄金再次成为涌现最佳的，在2025年的短短六周内，黄金的涌现逾越了通盘圭表股票指数，涨幅约为12%到17%，我不紧记前次看的时候是若干了，但它顺服逾越了通盘圭表股票指数。但本年以来，情况相称褂讪，梗概一年，以至18个月，在新冠疫情经历的浩大波动之后，估值莫得太大变化。但我仍然心爱黄金。
我认为有一件事很风趣。我认为一切齐在2021年底发生了变化。那时利率驱动上升。利率驱动上升，即使好意思联储降息。有一件事也曾是一个相称有价值的用具，那即是不雅察黄金和10年期国债实质利率之间的关连性，也即是形状收益率减去通货扩张率，它们之间的关连性相称高，直到2022岁首。
自2022岁首以来，利率显赫上升。实质利率显赫上升。这应该与较低的黄金价钱关连，但事实并非如斯，它与高得多的黄金价钱关连。因此，我认为好多关系在2021年底发生了变化。我信赖，当经济疲软时，咱们将看到利率上升。这将导致一场的确的债务管制危险。
好意思国经济的“死一火螺旋”：零落、债务与社会泛动Tony Robbins：
咱们昨天和Ray Dalio（桥水基金独创东说念主）在全部，他描摹说，咱们看到的瞻望是7.5%的赤字。他说，他的神奇数字是3%。淌若你达到3%，咱们就不错幸免”死一火螺旋”，正如你所知。是以咱们正在研究这个问题，我问了一些问题。我的一个问题是，这是1.3万亿好意思元。实质上，这即是他所说的数字。是以我很酷爱，你认为削减一定数目的资金，我的真理是，显明东说念主们当今正在尖叫，因为你拿走了他们的资金。关联词削减裕如的资金能让咱们达到阿谁水平吗，或者削减资金并通过东说念主工智能耕种坐褥力，你认为呢？有莫得一种情况咱们不错软着陆？
Jeffrey Gundlach：
是的，我认为咱们，好吧，咱们不错逐渐惩处这个问题，但我不认为你能找到裕如的。我如实认为会发生更多的重组情况。是以淌若发生重组，我只是问你，这会对好意思国的声誉和畴昔告贷的智商产生什么影响，淌若咱们这样作念的话？因为这改变了承诺。我还想知说念时期，同期。Ray认为这是三年，前后一年，在咱们达到”死一火螺旋”之前，因为咱们支付的金额和咱们支付的利率，咱们达到了不可捏续的地步。是以你认为时期表是什么？我很想听听你的反映。
我同意咱们可能有3到5年的时期，但我认为5年是上限，对吧？3年是较短的一面。关联词的确的问题是，咱们有这些未提供资金的欠债。有220万亿好意思元的未提供资金的欠债，梗概是GDP的6.5倍控制。你不可在现行轨制下支付这些欠债。是以最浅易的事情是你重组这些欠债。社会保障，好多东说念主不想挑剔这个问题，但罗斯福制定了它，他们的经验年岁是65岁。平均预期寿命以至莫得65岁。
虽然，预期寿命因婴儿死一火率高而裁减。谢天谢地，这不再是一个问题了。关联词，你知说念，预期寿命达到了近80岁。由于芬太尼和自尽，它驱动下跌，在某些情况下，这有点像归并件事。关联词，从预期寿命63岁和经验年岁65岁到预期寿命79岁和经验年岁65岁，这是失误的。因此，咱们需要驱动的确长途惩处这个问题，使这个惩处有计划变得合理。
3%的赤字所在和3%的增长所在的问题在于，它们有点互相摒弃。我知说念我听到财长挑剔3%，你知说念，3%的赤字，3%的增长。好吧，淌若你把赤字从占GDP的7%削减到占GDP的3%，你就不可能有3%的增长，那会使GDP下跌4个百分点。这不会发生。把这些东西放在全部听起来像是一个很好的灵丹仙丹，但我不认为它们是一致的。
我认为的确会激发这场研究变得愈加严肃的是，耐久利率上升，而经济增长正鄙人降。咱们实质上会碰到利率上升而税收收入下跌的问题。不幸的是，我认为咱们也曾把我方逼到了这个边缘。我认为，出息不会是，大范围的凄惨。但它将在通盘这个词经济中不平衡，因为你必须处理这些你从未提供资金的支付承诺。政府基本上提供了一个以债务为基础的经济模式。是以咱们看到浮滥者一直在这样作念。
我的真理是，当你拿到一张信用卡时，这简直是一种荣誉的象征。这意味着你到手了。你知说念，我当今有一张信用卡，有东说念主确实欢腾以23%的利率借给我这笔钱。是的，对。关联词你知说念，得到一张信用卡，我的真理是，这并不完全是一件善事。咱们应该剪掉咱们通盘的信用卡。但政府正在率马以骥，因为他们实质上是在一张浩大的国度信用卡上运行。到目下为止，由于好意思元的主导地位，我认为这与咱们运行这种赤字的智商有很大关系，由于好意思元的主导地位，东说念主们一直欢腾借给咱们这笔钱。
当今，地缘政事经济中有好多变数，这可能是咱们面对的另一个问题，因为淌若咱们莫得全球储备货币，咱们的利率将会上升。简直不错顺服，咱们的利率会上升。
是以通盘这些事情齐在某种进度上结合在全部。在好多方面，它们齐是归并件事，但涌现体式不同，就像咱们通过监狱的不同方面不雅察物体一样，但它们齐得当在全部。因此，我认为另一件界说咱们时期的事情，这也有好多历史前例，这并不是很令东说念主饱读吹，那即是当今存在的钞票不对等。你提到圭表普尔500指数中的7只股票导致了多量的增长，扫描到领有圭表普尔500指数不是种种化的地步。不，因为你有这样多钱在7只股票里，其中好多股票是高度关连的。是以不对等导致了变化。
这即是为什么Ray Dalio在挑剔它。我也曾挑剔这个问题15年了，咱们正处于社会转型中，这以至不再是一个假定，因为咱们看到通盘这些变化正在发生，你知说念，虚浮相处，激进的策略，你知说念，填补法院和终结议事，你知说念，我无谓着力你的法律。我不会着力你的法律。
历史周期性不可幸免，而咱们正处于巨变之中Tony Robbins：
需求是发明之母，对吧？淌若它一直是，不幸的是，咱们比及它是必需的。是以我想回来一下。因此，你认为幸免这种”死一火螺旋”的最有可能的情况是，淌若咱们达到一个显明必须改变的地步，那即是债务重组，你举了利率下跌的例子。它也可能延迟东说念主们拿到钱的时期吗？但更进击的是，当东说念主们不再感到细目时，这会对咱们畴昔的告贷智商产生什么影响。这会胁迫到咱们成为寰宇货币的智商吗？
Jeffrey Gundlach：
它可能会胁迫到这少许。在中期，这显明口舌常具有碎裂性的。我的真理是。显明，你不可看着东说念主们的眼睛说，你知说念，你不错信任咱们，对吧？虽然。他们会作念的是，他们会说这是一次性的。这是一次性的。你知说念，这是一次性的重置。咱们保证咱们始终不会再这样作念了。
关联词东说念主们会对此相称怀疑。因此，从永久来看，这实质上是积极的，因为它会迫使咱们实行财政正直。在几代东说念主的时期里，莫得东说念主会借给咱们钱。好的。咱们必须在几代东说念主的时期里达成预算平衡。这是一个好主意吗？健全的财政策略，健全的国债管制。太棒了。我的真理是，这将导致几代东说念主的到手，但在此经过中，你知说念，这将是一个相称坚苦的时期，因为当你领有通盘这些未偿还的欠债时，你知说念，淌若你确实要用今天的货币偿还它们，好吧，这是不可能的，对吧？你莫得购买力。你莫得资产。好意思国的实质资产，金融资产实质上少于未提供资金的欠债。想想通盘的金融资产，好意思国有210万亿，212万亿好意思元的金融资产，咱们，咱们的未提供资金的欠债比这还要大。因此，这将是一个相称紧要的良晌息期。但至少咱们将从一张白纸驱动，咱们不错回到一条可捏续的、钞票不对等进度较低的增长说念路上。
Tony Robbins：
咱们齐是。我知说念咱们齐是。1992年，我采访了《第四次改变》的合著者，你知说念，其中一位也曾死字了。我知说念咱们齐柔软过这少许，因为第四次改变会振荡一切。然后会有一个新的春天，一个新的契机。我心爱听你的心态，我共享这种心态。
Jeffrey Gundlach：
尼尔·豪威，他写了《第四次改变》这本书，一两年前出了一册新书。书名是《第四次改变已至》。这是另一件事，就像Ray Dalio，就像我正在挑剔的事情，就像尼尔·豪威，它们实质上齐是归并件事。
Tony Robbins：
是的，它们如实是。
Jeffrey Gundlach：
这是对历史和周期的联接，这类事情时时会发生，因为政事轨制充其量是渐进的，而创新和时刻是翻新性的。因此，新事物出现了，而系统无法处理它们，因为这些翻新性的变化无法瞻望或谈判。这些翻新性的变化所取得的钞票，它有刺碎裂了馅饼的分派，坐褥尊府和分派面目相互不同步。
那边，每三四代东说念主就会发生一次。前次发生是在第二次寰宇大战。在那之前是内战。你夺目到，似乎每70、80年控制就会发生一次。即是这样。在1945年加上80年，你就得到了2025年。是以，这即是咱们。
Gundlach：看善事物质产、超配非好意思国股票，非凡是印度新兴阛阓股Tony Robbins：
是。因此，当你当今不雅察这个寰宇时，在这种环境下，你认为什么样的投资组合结构对投资者来说是灵验的，不错保护我方并独揽你所描摹的一些变化。
Jeffrey Gundlach：
列国央行正在购买黄金。黄金正在被购买，与其说像已往几十年那样被投契者购买，不如说它被看成一种安全技俩，看成一种保障策略购买。就像我在这里说的，咱们的利率正在上升，实质利率正在上升，但黄金却在上升。是的，这以前从未发生过。是的，这只是是因为东说念主们不信任这个政权。因此，黄金将不息涌现邃密。
我认为对峙、黄金、房地产、什物质产，我有一种不寻常的经济现象，这并不常见。关联词，忘掉我对Double Line的通盘权，我以至不知说念何如分类。我只是想，淌若我领有证券、金融资产或什物质产，我基本上有一半的钱在什物质产中，也即是房地产、对峙，你知说念，优质资产。我对此完全欢欣。然后我当今有一半的资产在金融资产中。我心爱，我认为捏有短期优质货币阛阓基金，这莫得错。你有实质利率。好意思联储并不急于降息，而股票和其他东西的估值很高。你系数会在债券和公开往复的股票上获取更好的切入点。系数的。你会得到一个比你当今更好的买入点。是以与此同期，你不错，我会捏有梗概20%的现款。是以这是一个100好意思元的投资组合。我有50好意思元的什物质产，我会捏有20好意思元的现款。这只剩下30%的股票和债券。
在这个时候，我更心爱非好意思国股票而不是好意思国股票，以至欧洲也驱动涌现邃密，这有点令东说念主骇怪。但我也曾提倡了好多年，印度的耐久股票，你买一个名为印度的ETF，它顺服不会一直上升。是的，那边有风险。关联词，咱们挑剔的是30年的不雅点，而不是30天的不雅点，30年的不雅点是，他们是外包的浩大受益者。因此，我认为你在印度和新兴阛阓会好得多，但我只会用印度阛阓看成占位符。
我会买等权重的圭表普尔500指数，而不是官方指数，官方指数是按市值规划的。淌若你按市值规划，你就领有那7只股票，不然你就莫得种种化。
我认为从2022年驱动，通盘的大趋势齐发生了逆转。不是一下子，但你知说念，耐久利率并莫得下跌，它们正在上升。我认为等权重将跑赢市值加权。我认为小盘股将跑赢大盘股。我认为价值股将跑赢成长股。
通盘这些简直冷凌弃地捏续了很永劫期的大趋势，其中一些捏续了20年，我认为它们齐，我认为它们正在逆转的经过中，其中一些。是的，在我看来，也曾发生了。因此，我认为利率捏续下跌环境下的策略在畴昔不会是一个好的阶梯图，因为它的基础是捏续下跌的利率。至少从咱们当今所能看到的来看，情况并非如斯。
Tony Robbins：
Jerry，这对咱们通盘东说念主齐有很大匡助。你的分析相称棒，你一直相称豪放。一个节略的问题，咱们一直在问每个东说念主，在这种深沉的时刻，也许对好多东说念主来说是一场危险行将莅临，是什么让你在这一切中感到欢腾？什么不仅给你乐不雅，而且给你欢腾？在你的生活中，你享受什么，你知说念，在这种泛动的变化中？你在生活中经历过好屡次，但今天对你来说是什么？
Jeffrey Gundlach：
我相称眷顾于不雅看这部电影的结局。我花了好多时期想考咱们今天所谈到的通盘事情的互关说合。我匡助东说念主们渡过了全球金融危险，简直莫得受到任何伤害，这在业内是很有数的。
我认为这一样坚苦。但我想让我方渡过难关，我想让我的客户渡过难关。而且，你知说念，我也曾65岁了，好多东说念主问，你为什么不退休？我想看这部电影的结局，我想匡助东说念主们渡过难关对我来说，全球金融危险，我责任相称长途，但这很令东说念主奋发。因为有的确的问题需要惩处，淌若你裕如长途地惩处它们，你就能找到的确的惩处有计划。这可能是另一个数目级的问题。
是以我期待着。我不为咱们所处的位置感到郁闷，因为我也曾渡过了阿谁阶段。我期待着第一次改变，这即是接下来会发生的事情。你不错充分独揽这少许。这将是一个黄金时期。
特朗普说好意思国的黄金时期。我认为他早了梗概五年。但我认为从永久来看，他是有真理真理的，我对此感到昂扬。
Tony Robbins：
这部电影收尾了，一部新的驱动了。Jeffrey Gundlach，人人给他饱读掌。相称感谢你，Jeffrey。你太棒了。
风险教唆及免责条件 阛阓有风险，投资需严慎。本文不组成个东说念主投资提议，也未谈判到个别用户特殊的投资所在、财务现象或需要。用户应试虑本文中的任何意见、不雅点或论断是否安妥其特定现象。据此投资，背负自夸。