频年来，跟着共建“一带一起”倡议和西部大征战的鞭策，新疆向西怒放的“黄金通说念”初现雏形。华泰宏不雅和周期品团队归并推出“掘金新疆”讲明，分析新疆频年来快速发展的宏不雅配景、策略定位、产业上风和投资机遇。
近期新疆经济增长最初世界：2024年前3季度，新疆GDP增长达到5.5%。其中，基建和制造业投资高增长——2023年和本年1-10月，新疆固定钞票投资同比辞别录得12.4%和6.6%，倡导高于世界平均水平（3%和3.4%）。
“新疆上风”进一步突显：(1)外贸助长新疆增长新动能：新疆和中亚国度的经贸谋划在俄乌冲突后愈加详尽，2023年新疆出口同比跳升44%、本年前10个月亦高达29%，其中机电出口增速从22年来督察高位；(2)东说念主口结构较年青，七普考查炫夸新疆65岁及以上东说念主口占比仅7.8%，倡导低于世界平均水平，为区域经济发展提供了富余的劳能源储备和活力。
投资新疆有哪些“催化剂”？
新疆能源相对成本上风在国外通胀环境下倡导加大。疫情后群众大量商品价钱上升，国表里能源价差走阔，以煤炭为例，新疆煤炭埋藏浅、煤层厚，相对于晋陕蒙或者东部地区开采时刻短、成本低。
“天时地利”助力新疆策略地位全面晋升：(1)能源自给：三大化石能源资源独占鳌头，其中油气当量产量稳居第一，煤炭产量仍有晋腾飞间；(2)食粮安全：新疆耕地/牧草大地积约占世界的4%/25%。且由于跨度远，温差大，相宜玉米、棉花、瓜果等栽培及畜牧衍生业；(3)扩大对外怒放：手脚“一带一起”要隘，领有边境线长达5600多公里，占中国陆地边境线的四分之一，与8个国度交壤，领有国度港口15个。
能源转型助力产业“弯说念超车”：截止2023年底，新疆风电/光伏装机容量辞别占世界总装机容量的5%/7%，且由于新疆哄骗小时数及怡悦电站建造限制化等上风，度电成本较世界水平具有显耀上风。
行业投资机遇
基础身手建造：新疆交通、水利和能源基建等范围仍有较大投资空间。新疆交通网罗障翳密度倡导偏低；多数区域的自然水资源稀缺，对水利工程需求较强。此外，基建结构性高增长有望推高新疆水泥价钱、看好区域内公司。
能源：疆煤外运+土产货悠扬，新疆煤炭有望供需双增。新疆已成为西气东输、西油东送的起初，咫尺资源输送通说念加速建造，外输后劲占优，远期咱们亦看好土产货能源消费晋升，近一步开释能源供给，酿成供需双增态势。
化工：依托煤炭原料和工业用电成本上风，大量化工鞭策产业链一体化及限制化加速，其主要下流产物包括PVC、甲醇、BDO、尿素等，具备低坐褥成本上风。
基础材料：水利及采矿建造进程较快，有望推动民爆/沥青产量增长，同期，钢管企业亦将受益化工范围建造，其中不锈钢用管企业事迹弹性或最大。
农业：食粮安全策略鞭策，新疆或将邻接更多食粮供给，而具备先进育种等技巧的公司或相应有望拓展商场限制。此外，农业限制扩大复旧化肥、农膜等消费增长，新疆玉米产量增长亦有助于提高生物发酵成本上风。
风险指示：支抓政策力度不足预期、群众地缘政事有较大省略情味
目次
一、为何干注新疆？
1.频年来、新疆GDP增速超世界平均
2.外贸成为新疆增长新动能
3.频年来新疆东说念主口净流入，年青东说念主占比晋升有望带动消费结构优化
二、哪些要素带动新疆经济提速？
1.国外通胀环境下、新疆能源相对成本上风突显
2.“天时地利”助力新疆策略地位晋升
3.新能源转型助力产业“弯说念超车”
三、主要投资标的梳理
1.基础身手建造
2.能源
3.大量化工依托新疆资源上风，鞭策产业链一体化及限制化
4.基础材料：水利及采矿建造进程较快，推动民爆/沥青/管材产量增长
5.农业安全策略下，新疆或将邻接更多食粮供给
一、为何干注新疆？
1.频年来，新疆GDP增速超世界平均
2016年以来，新疆经济增长抓续快于世界，GDP占世界比重逐年晋升，产业结构优化为经济增长奠定基础。2016-2023年，新疆实验GDP年均增长6%，快于同期世界年均增速的5.7%；2024年前3季度GDP同比增长5.5%，亦高于世界的4.8%。从东说念主均GDP来看，2023年，新疆东说念主均GDP同比增长5.8%，位列世界第7位，高于世界平均的4.75%。从产业结构来看，2016年以来新疆第二产业的比重有所晋升，从2016年的35.8%上升至2023年的40.3%。
基建投资和工业面貌插足带动新疆固定钞票投资快速增长，增速倡导越过世界水平。把柄新疆统计局数据，2023年新疆域镇固定钞票投资总和同比增长12.4%，增速高于世界（3.0%）。其中工业投资（主要包括制造业、采矿业、电力热力燃气及水的坐褥供应业投资）同比增长32.6%；基础身手投资同比增长27.4%，增速比上年提高8.8个百分点，占固定钞票投资比重由2022年的39.6%提高到44.9%，拉动举座投资增长10.8个百分点。
2.外贸成为新疆增长新动能
新疆和中亚国度的经贸谋划在俄乌冲突后愈发详尽，推动新疆出口终了高速增长，主要收货于其独到的区位上风、政策支抓，以及“一带一起”倡议的实施。2022年，俄乌冲突爆发、重迭中欧班列领会的通达和完善，新疆出口增速高达68%，2023年仍高达44%，出口占GDP的比重也从2021年的7%提高至15%。本年前10个月，新疆出口同比增速高达29%，快于世界的6.7%。其中，喀什的出口贸易凭借独到的区位上风迅猛发展，2022-23年喀什的出口增速辞别高达111%、71%，本年前10个月，喀什地区的出口增速高达31.4%。
分品类而言，新疆外贸在能源、纺织品等范围保抓较快增长，而2022年以后机电增速亦大幅晋升。从主要出口产物来看，机电产物、服装及穿着附件、鞋靴、农产物等是新疆的主要出口商品，其中机电产物、服装及穿着附件出口额占比频年来举座呈上行趋势，2023年两者的比重辞别为36%、33%；尤其是机电产物出口在2022年和2023年辞别录得59%、63%的同比增速，2024年1-11月亦督察在41%的高增长区间；但农产物、鞋靴的出口占比2023年已回落至8.8%、3.4%。
此外，邻近国度对中国产物需求的加多以及区域间贸易配合的深刻，为新疆外贸抓续增长提供了能源，渐渐成为区域经济发展的新引擎。从出口主张地来看，中亚五国事新疆的首要贸易伙伴，2023年中亚五国占新疆总出口的比重高达88%、较2021年提高了7.4个百分点；俄罗斯是新疆的第二大贸易伙伴国、2023年占新疆总出口的比重约为6%，频年来这一比重总体放心。
3.频年来新疆东说念主口净流入，年青东说念主占比晋升有望带动消费结构优化
新疆手脚“一带一起”核心区域，基建和新兴产业发展以及资源型产业的抓续壮大，为外来东说念主口至极是年青劳能源提供了普遍服务契机，并通过质问落户门槛、提供税收优惠和服务补贴等政策诱导更多东说念主口流入。具体看，新疆常住东说念主口从2016年的2,428万东说念主上升至2023年的2,598万东说念主，从常住东说念主口增速来看，新疆倡导高于邻近的西部大省，比如内蒙古和甘肃，与广东增速基本特地。其中：2016-2020年，新疆常住东说念主口年均增长41万东说念主，年均增速为1.6%，东说念主口净流入限制年均约27万东说念主；疫后新疆常住东说念主口增长放缓、东说念主口由净流入转为净流出，2021-2022年新疆东说念主口年均净流出约3万东说念主；2023年新疆东说念主口还原净流入，常住东说念主口达2,598万东说念主，较2022年加多11万东说念主，其中东说念主口净流入约9万东说念主（图表11-12）。
新疆土产货东说念主口当然增长率也较高，炫夸出东说念主口结构的年青化特征，为区域经济发展提供了富余的劳能源储备和活力。把柄第七次世界东说念主口普查终结，新疆65岁及以上东说念主口占比仅为8.7%，在世界各省份的老龄东说念主口比例中仅略高于西藏。与世界均值比拟，新疆0-14岁东说念主口比重越过约4.5个百分点，15-59岁东说念主口比重越过约2.9个百分点，而60岁及以上东说念主口比重则低于世界约7.4个百分点，体现出新疆东说念主口结构的相对年青化和较低的老龄化程度（图表13-14）。
二、哪些要素带动新疆经济提速？
1.国外通胀环境下、新疆能源相对成本上风突显
新疆能源开采、帮忙及建造方面的相对成本上风在国外通胀环境下倡导加大。
疫情后群众大量商品价钱上升，国表里能源价差走阔，而新疆手脚能源及农产物资源天赋大省、能源的相对成本上风进一步突显。2022年俄乌冲突后国表里能源价差再度走阔，以煤炭、自然气和原油为代表的主要能源国内价钱低于国际价钱约10-50个百分点，中国住户和生意用电价钱亦低于泰西主要国度。同期，频年来中国制造业的成本和效率上风加速晋升，如2020年以来，阻挡本年10月中国以好意思元计价的全部工业品PPI指数的累计涨幅比泰西低30-40个百分点。以煤炭为例，鉴于资源天赋优异，煤炭开采成本上风尤为隆起。新疆煤炭开采成本低于晋陕蒙产区，同期新疆单元热值煤炭价钱较国内其他地区价钱低50%驾御，较国际价钱低60%以上。
2.“天时地利”助力新疆策略地位晋升
1）新疆手脚我国能源坐褥大省，在能源自给方面具有蹙迫策略意旨
新疆能源资源先天不足，油气丰饶，怡悦独好。化石能源方面，新疆三大化石能源资源独占鳌头，煤、油、气预测资源量均位居世界之首，油气当量产量稳居第一，煤炭产量仍有晋腾飞间。阻挡2023年，新疆的煤炭、石油、自然气三大能源矿产储量占世界储量占比均在国内各省中名次前三，占比辞别为16.5%/17.6%/17.5%。新疆在相配规油气资源方面的矿产储量相同较丰富，如油页岩、自然沥青的储量占世界储量占比达到18.9%/64.4%。产量角度，2015年-2024年10月，新疆的自然气产量占世界比重渐渐下落，但历久越过15%，其原煤和原油产量占世界产量比重呈现上升趋势，2024年1-10月期间，新疆原煤产量占世界比重越过10%，原油产量占世界比重越过15%，其华夏煤产量晋升尤为倡导，在2015-2023年间的年化增速越过15%（图表22-23）。具体看：
石油：资源量方面，咫尺新疆石油预测资源量为230万吨，约占我国石油预测资源量的四分之一，位列世界首位；产能方面，把柄GlobalEnergyMonitor和咱们的不十足统计（自然气同），阻挡2024年4月约占世界产能19%；产量方面，把柄国度统计局和新疆统计局数据（自然气同），2023年新疆产量为3270.1万吨原油（0.5亿吨标煤），孝敬世界产量16%，位列世界第二。
自然气：资源量方面，新疆油气主要散播在准噶尔、塔里木、吐鲁番—哈密三大油气千里积盆地，其中塔里木盆地是中国最大的含油气千里积盆地，预测油气资源量184亿吨，其中石油资源量101亿吨，自然气8.3万亿立方米，是我国“西气东输”的起初；咫尺新疆自然气预测资源量为17.5万亿立方米，约占我国自然气总预测资源量的四分之一，亦位列世界首位；产能方面，阻挡2024年4月约占世界产能24%；产量方面，2023年新疆自然气产量为417.3亿立方米（0.6亿吨标煤），孝敬世界产量18%，位列世界第二。
煤炭：资源量方面，新疆煤炭预测资源量为2.19万亿吨原煤，约占我国煤炭预测资源量的40.6%；新疆准东占据疆煤半壁山河，阻挡2024年1月准东经济征战区已核准煤矿16处，核准产能2.08亿吨，到2024年末狡计煤炭产量2亿吨以上，主要以征战煤电、煤化工等示范性面貌为主，合理优化布局大型工业园区，同期参与疆煤外运和疆电外送面貌。产量方面，把柄国度统计局数据，2023年新疆原煤产量为4.6亿吨，约占世界产量13%，名挨次四，煤炭产量相对资源储备仍有较大的晋腾飞间（图表26）。
2）食粮安全配景下、新疆具有资源上风
新疆迥殊风光要求和地域普遍的特质使其在农业栽培和畜牧衍生方面具有自然上风。手脚中国陆大地积第一大的省级行政区，新疆的地盘资源可谓先天不足，山脉冰川草原绿洲等地舆形态多元，其耕大地积约占世界的4%，草地和牧草大地积辞别约占世界的20%和25%。同期，由于南北疆跨度远，南疆属暖温带、北疆属中温带，年日照时刻长达2500-3500小时，风光相宜开展玉米棉花瓜果等栽培及畜牧衍生业（图表28-29）。
食粮和经济作物方面，新疆食粮产量增速在近5年倡导晋升，复合增速越过7%，2023年新疆食粮产量占世界比重达到3%。其中小麦和玉米产量占世界比重在频年有倡导晋升，而中国棉花产量越过90%均来改过疆，频年来新疆棉花产量占世界比例仍在晋升。新疆棉花以绒长、品性好、产量高著称，尤其是长绒棉，被誉为棉花中的杰作。2022年新疆棉花单产为151公斤/亩、较世界平均水平越过15.9公斤/亩（图表30-33）。
生果方面，新疆光热丰富，降水爱戴，日夜温差大，稳当栽培苹果、梨、葡萄等多种生果。新疆生果作物主要以苹果、梨、葡萄、杏、核桃等为主，昔日20年间新疆生果产量占世界比重束缚上升，2023年占比达到5.3%，产量年复合增速7.5%，其中苹果和梨的产量在昔日20年占世界产量比重束缚晋升，2023年辞别达到4.4%/8.1%，而新疆葡萄产量占世界比重历久越过20%（图表34-35）。
牛羊衍生方面，新疆手脚牛羊畜牧大省，其牛羊肉产量占世界比重较高，牛肉和羊肉产量占世界比重在2023年辞别达到7.8%/12%，2000年至2023年期间新疆牛羊肉产量年化增速达到4.3%，阻挡2023年占世界牛羊肉产量占比越过17%，是我国第二大的羊肉坐褥省、第三大的牛肉坐褥省（图表36-39）。
生猪衍生方面，2018年非洲猪疫疠情在国内扩散后，由于新疆地区东说念主烟爱戴而较少出现疫情案例，重迭当地的廉价玉米使得饲料成本相应具备上风，2019年-2022年新疆的生猪衍生成本倡导低于世界平均水平。2019-2022年新疆的大限制养猪场和中限制养猪场的平均成本约17.0元/公斤、16.0元/公斤，辞别较世界水平低0.44元/公斤、2.3元/公斤。当地上市公司天康生物更为典型，2019-2022年养猪十足成本约16.9元/公斤、最初其他上市公司成本约4.8元/公斤（图表40-41）。
3）手脚一带一起要隘，在全地方对外征战历程中，地缘策略意旨突显
新疆幅员开朗，位于新亚欧大陆桥、中蒙俄、中国—中亚—西亚、中巴经济走廊交会处，是“一带一起”的核心区域，具有独到的区域上风。新疆行政面积占世界地盘总面积的17%，领有边境线长达5600多公里，占中国陆地边境线的四分之一，与邻近8个国度交壤；领有国度港口15个，省级港口12个，是“一带一起”要说念。新疆阿拉山口铁路港口、霍尔果斯铁路港口是我国中欧班列通往中亚、欧洲最主要的铁路港口。阻挡2024年8月30日，新疆两个铁路港口全年通行中欧（中亚）班列达10037列，同比增长9%，较前年提前20天随便1万列。手脚共建“一带一起”的记号性品牌，2023年中欧班列承载的贸易额越过750亿好意思元，比前三年的平均值增长了50%，十年间，中欧班列承载的相差口货值占中欧货色相差口额的比例从0.3%增长到6%，在放心群众产业链供应链、保险物流畅通等方面施展了较大作用。
在财政政策发力与西部大征战策略驱动下，2022年以来新疆重点面貌投资限制和完成率、重点面貌数目和平均限制均趋于晋升。新疆坚抓以紧要面貌扩大有用投资，推动新疆扩投资、调结构、稳增长、增动能，2024年重点面貌投资中当代化产业投资面貌居多。
新疆重点面貌投资限制和完成率快速增长。把柄新疆统计局数据，2023年新疆狡计总投资10亿元及以上在建面貌投资同比增长54.5%，占固定钞票投资的比重达到44.8%，孝敬率高达142.8%；其中50亿元及以上在建面貌投资增长62.4%，100亿元及以上在建面貌投资增长59.6%。
新疆重点面貌投资数目抓续增长、平均限制趋于晋升。2024年狡计实施重点面貌430项，总投资3.3万亿元，当年狡计完成投资3500亿元以上，咱们测算面貌数目同比加多30项，总投资加多6077亿元，单个面貌平均总投资限制76.65亿元，辞别较2021年加多23%和63%，炫夸出新疆特色产业集群发展的上风，且储备面貌投资后劲大。本年前8个月，新疆重点面貌按确乎物责任量累计完成投资2454亿元，为2024年度狡计的70%；自治区千亿元级、南疆百亿元级紧要产业面貌完成投资1367亿元，其中自治区千亿紧要产业面貌完成投资1191亿元，南疆百亿级紧要产业面貌完成投资176亿元。
3.新能源转型助力产业“弯说念超车”
新疆怡悦资源丰盈，尽显六合赠给，2021年以来风电、光伏面貌终了发电平价上网，大限制怡悦发电站建造具备较强投资效益，新疆亦成为国度“十四五”筹办摘记中明确的大型清洁能源基地。新疆效力推动风电和光伏发电基地限制化征战建造，咫尺建成了哈密千万千瓦级新能源基地，并在哈密市、昌吉回族自治州、乌鲁木都、吐鲁番市、阿勒泰地区、塔城地区等地建成百万千瓦级新能源汇聚区。阻挡2023年，新疆新能源装机占世界的6%驾御，且2023年录得50.6%的高增长，其中太阳能发电量位居世界各省首位。具体而言，资源天赋上看：
风能方面，“三山夹两盆”地形训导新疆风多、风大的风光特征，使其成为我国风力资源最为丰富的地区之一，风能哄骗小时数最初，其中I类资源区2022年实验哄骗小时数可达2716为世界最高。体咫尺装机端，截止2023年底，新疆风电装机容量32.58GW，占总装机容量的22.79%。
光伏方面，新疆因其主要为大面积戈壁、沙漠、平原组成的地貌特征，重迭东说念主烟爱戴和日照时刻长，太阳能资源丰富，其中I类资源区2022年实验小时数为1526，而2021年实验小时数1597为世界最高。
三、主要投资标的梳理
1.基础身手建造
新疆基建承担着服务当代化产业转型的蹙迫脚色，同期也服务于“一带一起”核心区建造。资格过2017年的投资岑岭后，新疆基建投资触动下行，并于2022年以来抓续较快回升，咱们梳理新疆铁路、公路、水利、能源等不同类型基础身手范围投资近况及在建面貌，以为新疆交通、水利和能源基建等范围仍有较大投资空间。
起初，新疆交通网罗障翳深度比拟国度同期水平仍然偏低，基础建造起初都集于以公路为主、铁路为辅，航空及管说念协同的交通建造。把柄国务院于2024年5月3日批复愉快的《新疆维吾尔自治区国土空间筹办（2021-2035年）》，新疆要优化概括立体交通和物流网罗布局，交通基础身手建造上“加速构筑东联西出、南北畅通的策略主干通说念和‘四环’为骨架的疆内概括立体交通网，鞭策‘疆内环起来、相差疆快起来’”。而把柄新疆“十四五”筹办，到2025年，1）公路方面，新疆公路总里程要达到22万公里（含新疆兵团），其中高速（一级）公路总里程将达到1万公里以上。全面建成北疆环准噶尔盆地、南疆环塔里木盆地高速化环线；2）铁路方面，优化铁路网罗布局，建造伊宁至阿克苏铁路、罗布泊若夫羌铁路等面貌，买通南北大通说念；构建以兰新高铁为主干，以南北疆铁路为两翼的“四环”铁路网罗；3）民航方面，加速乌鲁木都国际航空环节建造，新建、改扩建一批支线机场，鞭策部分机场二跑说念前期责任。
同期，新疆水利建造方面也阐扬出较大增长弹性——2022年以来逐年稳步增长，2023-2024年每年完成投资越过300亿元，最近十年累计完成水利投资2580亿元，最近三年复合增速越过16%，咱们猜度至2025年仍将有较快增速。具体来说，由于降雨量低，除了伊犁地区外，新疆其他区域的自然水资源仍然偏稀缺，对于水利工程需求较强（图表61）。
此外，“中吉乌”铁路为代表的基础身手开工有望开展“硬联通”新阶段，深度鞭策与中亚在能源、经贸、基础身手等多范围配合。2022年1月，中国与中亚五国元首共同晓示打造中国-中亚红运共同体。2022年12月，自治区政府经贸代表团赴中亚三国开展经贸配合之旅。2023年3月，新疆维吾尔自治区党委通知马兴瑞率中国新疆友好沟通拜访团出访哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦和吉尔吉斯斯坦等中亚三国，11月出访塔吉克斯坦和土库曼斯坦，进一步推动与中亚国度在经贸、基础身手、科教东说念主文、能源与绿色发展等多范围配合。2023年11月，中国(新疆)解放贸易西宾区（国度级）追究挂牌建设，成为我国西北延边地区首个自贸西宾区，勤勉打造我国向西怒放的桥头堡。2024年4月23日，新期间推动西部大征战茶话会召开，6月中国（新疆）-中亚科技配合论坛、中国-中亚气象配合论坛、中国-亚欧展览会等都集召开，9月中国-中亚国度最高法院院长会议召开，此外，中国-乌兹别克斯坦、中国-哈萨克斯坦地方配合论坛也已召开，新疆在中国主动加大与中亚国度多范围的配合中施展积极作用。新疆与中亚的配合具有先天不足的上风，在产业配合上两边上风互补倡导，以能源为例，中亚国度普遍风能资源丰富且放心，光照通透性好，具备发展清洁能源的有益当然环境。加之中亚近几年的电力供应病笃场所，当地政府积极寻求配合，新疆企业在多国建造了风电机组等发电身手，绿色能源范围既是中亚国度急需发展的行业，亦然中国新疆电力工业的上风范围，有普遍的发展配合远景。
2023年5月，中国-中亚峰会得胜举办，推动中国-中亚交通走廊建造成为主要配合共鸣，建造中哈第三条跨境铁路（塔城－阿亚古兹铁路）具有蹙迫意旨，峰会恶果清单还提倡“完成中吉乌铁路可研责任，鞭策该铁路加速落地建造”。为了加速向西怒放大通说念建造，2024年3月，吐尔尕特港口成为继阿拉山口、霍尔果斯港口之后新疆第三个运行“港口纵贯”模式的公路港口；5月和8月，被称为“第四物流通说念”的国际公路运输系统(TIR)结合中心先后在喀什、乌鲁木都挂牌运营；9月，中国-吉尔吉斯斯坦别迭里港口临时通达，成为中吉两国继伊尔克什坦港口、吐尔尕特港口后怒放的第三个陆路港口。
现时中吉乌三国之间的物流主线仍主要依靠公铁联运，中吉乌国际公路货运于2018年2月追究通达，2022年7月中吉乌公铁联运国际货运班列追究发运，全程继承集装箱铁路+公路的多式联运方式运输。但跟着我国与中亚国度的贸易限制抓续扩大，公路运输压力流露，对中吉乌铁路的建造需求呼声渐高。把柄《中欧班列建造发展筹办（2016—2020年）》，中吉乌铁路是中欧班列西线南部通说念的蹙迫组成部分，2022年9月15日，中国与吉尔吉斯斯坦、乌兹别克斯坦签署了《对于中吉乌铁路建造面貌（吉境内段）配合的怜惜备忘录》，公约提倡在2023年上半年完成中吉乌铁路面貌吉境内段路子决策可行性量度的整个责任。2024年6月6日，三国政府间协定署名庆典在北京举行。本年11月28日，中国铁路国际有限公司吉尔吉斯分公司发布《中吉乌铁路（吉尔吉斯共和国境内段）工程施工图审核及关系服务招标公告》，12月13日中国铁路联想集团追究中标，中标价2.22亿元，炫夸该面貌的境外段将追究进入施工阶段。
把柄面貌招标的概况先容，该条铁路起改过疆喀什，经吉尔吉斯斯坦进入乌兹别克斯坦境内，将来可向西亚、南亚延长，铁路全长约523公里，其中吉尔吉斯境内段领会全长304.94km，桥隧比39%，将继承“准轨+宽轨”分段模式，狡计投资338.8亿元，建造总工期6年。建成后不仅将极大促进三国互联互通，还将有用促进中亚、中欧铁路通说念的联通发展。据乌兹别克斯坦方面估算，中吉乌铁路建成后，铁路主线年货运量将越过1500万吨，货色运输时刻将镌汰7天。对于中国而言，中吉乌铁路修通明，新疆的国际通说念由原本的一条变为二条，有望成为中国到欧洲和中东的最短货运路子，将成为西部乃至世界与中亚、西亚和欧洲谋划的桥梁与环节，成为中国向西怒放的最前沿。
研究到新疆区域资源及建造环境的迥殊性，咱们以为深耕当地基建商场、面貌训戒丰富的地方建筑国企有望受益。2024年前三季度，新疆建筑业本年累计新签合同2595亿元，同比+9.0%，扭转了2023年抓续下落的趋势，也好于世界的同比-4.7%。手脚“一带一起”的重点区域，咱们以为将来新疆基础身手建造仍有较大发展空间，尤其是跟着中吉乌铁路等紧要面貌不竭开工，有望对新疆区域的基建投资酿成较为倡导的拉动。
建筑材料方面，新疆由于区位迥殊，当地水泥商场相对沉静，水泥价钱高于世界平均水平。咱们以为将来新疆基建投资增长有望拉动当地水泥需求，而研究水泥的运输半径相对较短而紧要面貌对材料供应的时效性等要求较高，因此土产货水泥产能有望率先受益，咱们看好在新疆产能占比较高的水泥企业具备较高的销量及盈利弹性。
2.能源
咱们以为新疆能源具有较大征战空间，主要系具备三重天赋：一是煤、油、气及风、光等资源丰富，产能、产量和资源储量三高；二是能源征战成本低，比拟其他能源资源强省经济性好；三是土产货能源供需错配显耀，新疆也曾成为我国蹙迫的能源输出地，是西气东输、西油东送的起初，咫尺资源输送通说念加速建造，外输后劲占优，而远期咱们亦看好土产货能源消费抓续晋升，亦会更近一步晋升能源供给的开释，酿成供需双增态势。
1）受益于资源天赋优异，新疆能源征战成本较低
传统能源以煤炭为代表，征战成本和矿井建造成本均有上风。新疆煤炭资源较为都集，大多为治装煤田，储量大、埋藏浅、开采要求好，煤炭开采成本低于晋陕蒙产区，影响新疆煤炭开采成本的主要要素包括：
资源要求优胜。新疆煤炭埋藏较浅、煤层较厚，开采深度300m以内的浅层煤炭资源量高达2,500亿吨，相宜建造露天矿，且地质构造较浮浅，瓦斯气体及地下水含量偏少，举座开采成本较低。
新疆煤田开采时刻相对较短，采深较浅。相对于晋陕蒙或者东部地区，新疆煤田大限制征战时刻较短、采深较浅的情况下，开采成本也较低，以中东部地区为主的软弱井工矿区因浅层煤矿资源开采殆尽，需要开采深度达800-1,000米煤层，坐褥率下落的同期透风、排水、抽放瓦斯、巷说念帮忙等支拨也较高，导致坐褥成本偏高。
新疆煤炭资源征战在矿井建造上也有成本上风。以兖矿能源位于准东煤田的五彩湾矿区四号露天矿为例，建造产能限制1,000万吨/年，并配套1,000万吨洗煤厂，面貌总投资仅55亿元（不含矿业权用度），而中国神华在内蒙古的塔然高勒煤矿建造限制相同为1,000万吨/年，并配建1,000万吨洗煤厂，面貌总概算达到98.8亿元。
受益怡悦资源，新疆新能源发电成才略先上风显耀。咱们基于国度能源局公布的2022年新疆地区怡悦实验哄骗小时数以及中电联公布的2023年世界平均怡悦实验哄骗小时数，并参考近期世界和新疆地区光伏和风电EPC价钱数据，测算新疆怡悦发电的度电成本LCOE。风电方面，世界/新疆I类/新疆III类风电的LCOE辞别为0.21/0.16/0.19元/kWh，具备显耀成本上风主要在于哄骗小时数上风；光伏方面，世界/新疆I类/新疆II类光伏的LCOE辞别为0.20/0.17/0.19元/kWh，除哄骗小时数外光伏EPC成本亦具备上风，主要系1）新疆原土光伏制造商疆材疆用省俭运脚；2）新疆东说念主烟爱戴，电站限制较大，有用摊薄成本。
2）疆煤外运+土产货悠扬，新疆煤炭有望供需双增
新疆煤炭资源丰富，适配合能源用煤和化工用煤，是我国14个重点建造亿吨级大型煤炭基地以及5大煤炭供应保险基地之一，亦然我国近几年优质产能开释主产区。新疆煤炭以吐哈、准东、伊犁、库拜四大基地为主，预测资源储量占新疆全省煤炭预测资源储量的64%，新疆煤炭种类都全，总体以低变质的中灰—特低灰、低硫—特低硫、低磷—特低磷的长焰煤、不粘煤和弱粘煤为主，具有热值高、活性大、不易结渣等特征，是优质的能源用煤和化工用煤。
新疆手脚“十四五”筹办的五大煤炭供应保险基地之一，近几年随性推动优质产能开释。在产能核增最都集的2022年，新疆共核增1.5亿吨煤炭产能，占当年核增总产能的55%。据咱们从下到上统计，新疆咫尺有在建或拟建煤矿产能3.4亿吨，其中2025-26年有望投产的煤矿产能有3,510万吨，占2025-26年世界有望投产新增产能约28%，位列晋陕蒙新四大主产区之首。据国度能源集团技巧经济量度院预测，除晋陕蒙新除外其它区域煤炭产量到2035年将相对2020年下落40%，尤其是东北、鲁苏皖等主产大地临资源浮泛的问题，而晋陕蒙新中，新疆煤炭产量跟着在建矿批量投产，煤炭产量或将大幅晋升。
2020年之后，港口煤价核心大幅上升，疆煤外运量也随之大幅上升，2023年外运量越过1亿吨，占当年新疆煤炭总产量约24%。跟着总外运量晋升，疆煤外运量中汽运占比从2020年的14%提高到2023年的46%，从运输模式上看，铁路运输仍为主力，但汽运为疆煤外运提供天真边缘增量。
疆煤外运铁路组成“一主两翼”，公铁联运提供增量。铁路方面，“一主”指兰新铁路，把柄中国铁路，兰新线2023年完成货运量2.5亿吨/年，其中煤炭运输量终了6977万吨/年，主要供应甘肃河西走廊、青海和川渝地区；“两翼”辞别为临哈线和格库线，临哈线邻接吐哈煤田和准东煤田外输量，从内蒙古向京津冀输煤，把柄《疆煤外运经济性分析及征战哄骗政策量度》，临哈线咫尺单线运营景象下运力约1,400万吨，临哈线咫尺在进行双线电气化改革，扩能建造完成后临哈线全线运力有望达到2亿吨；格库线主要承运准东煤田外输量，极端为青海，可转西格、兰青线通往甘肃，2024年10月格库线全线改革工程完工后，格库线运力从1600万吨晋升至3300万吨。公路方面，新疆主要有三条国有出疆公路通说念，辞别为新疆至上海的312国说念、连云港至霍尔果斯的G30连霍高速、北京至乌鲁木都的G7京新高速、新疆至青海的315国说念。疆煤通过公路出疆主要运往邻近区域再进入铁路网罗，如通过汽运至甘肃中转后，再通过铁路发运至四川的“引煤入川”通说念。
从外运成本来看，疆煤在河西走廊、青海等区域具有较好成本上风，在川渝地区有一定竞争力，再向远运输则受制于运输成本浮泛经济性，疆煤外运量的核心或在于经济性而不是运力。以咱们所统计新疆煤矿中位于吐哈和准东区域的煤矿为例，吐哈区域煤炭加权平均坐褥成本约146元/吨，准东煤炭加权平均坐褥成本89元/吨，按照铁路货运计价规矩，煤炭对应基准价16.3元/吨以及0.098元/吨公里，假定点装费、装卸费等其它用度苟简每吨42元，疆煤相对国内其它主产区煤炭在河西走廊区域有较好竞争力，跟着运距加多，总成本上风渐渐下落。咱们测算远期疆煤外运铁路运输后劲或可达约1.8亿吨/年，假定公路运输均为吐哈/准东到甘肃兰州且参与运输的卡车为10万辆，则公路运力约2.1亿吨/年，公路和铁路运力共计约3.9亿吨/年，若运输卡车数目晋升，运力还有晋腾飞间，潜在共计运力相对于2023年约1亿吨外运量仍有较大晋升后劲。
当场悠扬方面，火电是新疆煤炭主要下流消纳标的之一。新疆富余的煤炭资源为火电集群提供了放心、可靠的燃料供应，同期也质问了发电成本。倚恃煤炭资源丰富的天赋，新疆随性发展火电，阻挡2023年底新疆电网电厂火电发电量达到3459亿千瓦时，孝敬总发电量73.8%；火电带来的燃煤需求亦拉动对疆内煤炭的消费。
新疆火电装机放心增长，煤炭需求随之上升。把柄国网新疆，阻挡2024年8月新疆火电装机72.27GW，比拟2023年新增装机约5.6GW。猜度将来，咱们把柄电力信息分享平台的火电面貌核准信息和不十足统计，猜度2024/2025/2026年新疆煤电装机容量约为75.0/81.7/93.0GW，CAGR为11.8%，对应年发电量3897/4246/4831亿kWh，煤炭需求量为1.23/1.36/1.52亿吨标煤。
“疆电外送”通说念中，咫尺已投产2条特高压领会，还有1条在建、1条筹办，将来有望加多新疆土产货煤炭悠扬需求。咫尺国内也曾建成投运的特高压直流面貌共20条，其中“疆电外送”直流通说念2条，辞别为哈密南-郑州±800千伏直流（8GW）、昌吉-古泉±1100千伏直流（12GW）。此外，十四五期间筹办在建的“三交九直”面貌中，哈密-重庆±800千伏直流工程（8GW）是“疆电外送”直流第三条通说念，也曾于2023年8月开工，猜度将于2025年12月举座投运。“十四五”筹办中期调养新增特高压“储备类”面貌中疆电（南疆）送电川渝±800千伏直流（8GW）已于2024年9月完成可研。四条直流领会共计输送容量36GW。
新疆围绕“十四五”筹办定位“三基地一通说念”，积极建造国度大型油气坐褥加工和储备基地、大型煤炭煤电煤化工基地、大型风电基地、国度能源资源陆上大通说念，咱们以为将来新疆煤炭或仍将以当场悠扬为主，且跟着煤化工和煤电等下流产业的发展，可供外运煤炭量或将收缩，而下流需求的抓续发展也可能带动上游煤炭产能进一步开释，使得供给增量超出咱们预期。
3）油气化工：油气开采量束缚随便，中亚入口自然气增量可不雅
收货于塔里木盆地蕴涵的丰富油气资源、国度政策的随性支抓以及钻探技巧的束缚随便，频年来新疆石油自然气抓续增储上产，成为国度能源安全的策略保险基地。据国度统计局，2023年新疆油气当量产量达6606万吨，链接3年位居世界首位，其中终了原油产量同比+1.8%至3270.1万吨，终了自然气产量同比+2.6%至417.3亿立方米。本年3月，位于塔里木盆地深地塔科1井钻深随便万米，记号着我国在超深层油气资源取得方面取得紧要进展；另据RystadEnergy，近三年新疆石油液体老本开支均督察在57亿好意思元以上，自然气老本开支近三年复合增长率高达28%，且25年猜度仍将同比增长83%至19.8亿好意思元，为新疆地区油气产量抓续增长提供有劲复旧。
新疆既是我国西气东输的主力气源地，同期来自土库曼斯坦、哈萨克斯坦和乌兹别克斯坦的自然气通过中国-中亚管说念从霍尔果斯进入中国，咫尺中国-中亚管说念A、B、C线联想年输气量共计550亿方，猜度2026年D线投产后将新增300亿方/年。据国度管网集团，自2009年投产至2024年11月，霍尔果斯压气站已累计输送中亚自然气超5000亿立方米，为国内自然气商场需求提供有劲保险。
3.大量化工依托新疆资源上风，鞭策产业链一体化及限制化
煤化工：新疆煤炭原料和工业用电成本上风显耀
煤化工方面，新疆依托丰厚煤炭资源发展煤化工面貌，主要下流产物为PVC、甲醇、BDO、尿素等。PVC方面，据百川盈孚和隆众资讯，23/24年新疆PVC产能为460/460万吨，25/26年的在建或新筹办产能为50/200万吨；甲醇方面，23/24年新疆甲醇产能为487/487万吨，25/26年的在建或新筹办产能为100/0万吨；BDO方面，23/24年新疆BDO产能为103.4/113.8万吨，25/26年的在建或新筹办产能为24/10万吨；尿素方面，23/24年新疆尿素产能为823/802万吨，25/26年的在建或新筹办产能为132/50万吨。
新疆煤化工版图膨胀将于2025年渐渐起步拉动煤炭需求。
基于百川盈孚和隆众资讯的产能梳理，咱们预测新疆PVC/煤制甲醇/BDO/尿素产能在2023-2026年CAGR将辞别达到15.6%/6.4%/12.6%/6.1%；对应到煤炭滥用侧，把柄华泰化工组的测算，PVC/煤制甲醇/BDO（电石侧，甲醇的耗煤已在煤制甲醇测算中包括）/尿素的对标煤单耗总计辞别为2.90/2.25/2.50/0.89，因此2023年对应煤炭耗量辞别为1334/1096/259/732万吨标煤，共计3421万吨标煤；2024E/2025E/2026E煤炭滥用量共计为0.34/0.40/0.46亿吨标煤，CAGR为10.6%。
PVC：新疆电力上风倡导，PVC具备低坐褥成本上风
因当地的煤炭、电力成本较低，且受益于光伏发电限制上升，新疆地区PVC坐褥是世界供应的蹙迫部分，领有中泰化学、新疆天业等大型PVC坐褥企业，并包含较高外运比例。据百川盈孚和钢联数据，新疆地区PVC产能在2019-2022年出现较大限制的增长，由344万吨加多至460万吨，年复合增速为10%，陪同新疆光伏装机量上升，2025年的筹办投产产能达到50万吨，较24年同比加多11%。在产量方面，2023年新疆PVC产量占世界18%驾御，频年来因PVC需求受地产景气度负担，重迭新疆铁路公路中煤炭、LNG运力占比加多，新疆外运PVC量有所下落，致新疆PVC产量小幅下落。将来陪同PVC出口和下流需求还原，新疆的低坐褥成本上风有望突显，PVC产量限制或上升。
BDO：新疆系国内BDO蹙迫供应来源，疆内消纳需求呈上升趋势
新疆地区凭借较低的电石、甲醇等原料成本，具备BDO坐褥上风，领有好意思克化学、蓝山屯河、新疆天业等坐褥企业。据百川盈孚和钢联数据，新疆地区BDO产能限制抓续增长，成为国内蹙迫的供应来源，由17年67万吨增长至24年114万吨，年复合增速为7.9%，2025年筹办产能23万吨，较24年同比加多21%。在产量方面，21年受益于下流需求边缘增长较多，新疆BDO产量达到71.5万吨，占世界产量42%，22-24年由于行业扩产较快举座处于供给偏宽松景象，重迭新疆电石成本上风削弱，新疆产量冉冉下滑。将来陪同聚氨酯、锂电等下流需求再行增长，以及新疆当地的聚氨酯企业冉冉加多，有望复旧BDO产销上升。
烯烃：新疆当地聚烯烃安装加多，复旧烯烃产能增长
新疆具备较低的成本煤炭以及丰富的油气资源上风，受益于下流聚烯烃疆内产能增长，据钢联数据，21年新疆乙烯/丙烯产能加多至212/144万吨，同比增长42%/16%。但举座来看，新疆的塑料消费量较低，新疆的烯烃产能限制仍较小，跟着新疆的住户和工业塑料消费量上升，或将带动当地烯烃产能抓续增长。
尿素：受益于新疆农业限制抓续扩大，尿素产量放心上升
凭借新疆丰富的煤制氢和自然气资源，尿素在疆内具备较低的坐褥成本。2018年以来，陪同新疆水资源分拨问题冉冉处置，新疆农业栽培限制加多较快，玉米、小麦产量均出现倡导增长，带动疆内尿素安装加多，现已领有华锦化肥、塔里木石化、新疆宜化、新疆中能等坐褥企业。据百川盈孚，24年新疆尿素产能为802万吨，较2018年CAGR为3%，产量占世界比例束缚提高，自2021年以来占比保抓11%水平。此外，三聚氰胺等工业用途需求量束缚加多，据中国心连心化肥(1866.HK)在24年中报的流露信息，新疆的三聚氰胺安装盈利才略较强，举座开工水平较好。咱们以为新疆尿素产销将受益于疆内抓续扩大的农业限制以及下流工业需求而保抓放心增长。
硅化工：低电力成本铸就新疆成为硅产业蹙迫基地
有机硅下流主要用于建筑、电子电器、制造业和纺织业助剂等范围，尤其在电子电器束缚新增应用范围，举例硅橡胶可用于光伏组件上的灌封/粘结/封装材料等。在聚硅氧烷中间体DMC的坐褥方面，新疆凭借原料工业硅资源上风，在产能和产量上均有较大限制增长。据百川盈孚，2022年新疆的有机硅DMC产能膨胀至70万吨，主要系合盛硅业新基地投产，在产量方面，2022年之后新产能冉冉开释，阻挡24年11月有机硅DMC产量接近60万吨，占世界比例上升至30%。现时新疆有机硅产能仍较小，陪同新疆地区的电板片、光伏组件产能增长，疆内有机硅产量或有较大增漫空间。
新疆凭借较低的能源煤成本，使得领有热电机组的工业硅安装具有世界最初的成本上风。据百川盈孚，受益于光伏产业昌盛，新疆工业硅产能在2021年后快速增长，合盛硅业、协鑫集团等企业均在此领有大型坐褥基地，24年新疆工业硅产能达到227万吨，较21年CAGR为11.2%。在产量方面，新疆工业硅占据世界供应的蹙迫地位，由于全年电价较低且放心，较四川、云南地区的丰枯水期电价变化具备更放心的开工率。据百川盈孚，21年以来新疆工业硅产量占世界比例达到40%以上，阻挡24年1-11月新疆工业硅产量为223万吨，占世界产量51%。咱们以为光伏、半导体范围以及国出门口或将中历久复旧工业硅需求，重迭新疆低电力成本上风，新疆有望成为工业硅的主要坐褥地，限制有望稳步增长。
4.基础材料：水利及采矿建造进程较快，推动民爆/沥青/管材产量增长
民爆下流主要用于采矿、基建、水利等范围。陪同新疆的城市化基础身手以及工业园区建造进程加速，并受益于新疆丰富的煤矿资源，水利、采矿等范围对民爆的需求冉冉增长。据中国民爆信息公众号，2023年新疆民爆坐褥总值和销售总值为34.7和34.6亿元，自19年以来CAGR辞别为23%和22%。新疆地区的民爆产物以疆内销售为主，据中国民爆信息公众号，2023年新疆工业火药产量达到43.9万吨，自19年以来CAGR20%。新疆的民爆坐褥总值和产量均处于较高增速，记号着新疆的采矿及基建需求正处于快速膨胀中。
沥青下流主要应用于说念路铺设，沥青产量和消费量概况响应该地区公路里程数变化。把柄国度统计局，新疆沥青产量在2016-2021年达到高位，年均产量为1342万吨，跟着全疆进入快节律征战阶段，新疆地区举座的公路里程数大幅加多。2022年以来，新疆沥青产量由高位下落，新疆说念路建造速率有所放缓，此前较高的公路里程和障翳率为疆内农业、采矿业、制造业等提供了发展基础。
预期将拉动关系范围特种钢管（含焊管）产物需求。石化和煤化工范围使用钢管种类粘稠，主要包括了无缝钢管、焊管和双金属复合管等；而从材质角度则包括了合金钢和不锈钢等类型。行业对钢管产物安全性要求高，因此有一定的准初学槛。其中国内基本终明晰合金钢管、油气运输用管线钢和不锈钢管的国产化，而况冉冉启动向国出门口。管材上市公司下流产物侧重点有所不同，咱们以为若新疆随性发展化工行业，则整个钢管企业或都将受益，但其中侧重石化范围的不锈钢用管企业事迹弹性或最大。
5.农业安全策略下，新疆或将邻接更多食粮供给
1）玉米单产赶超+地盘资源拓潜
频年来，新疆随性发展当代农业，为保险国度食粮和蹙迫农产物安全作出了蹙迫孝敬。2023年新疆新增食粮栽培面积586万亩、新增食粮产量306万吨，均居世界第一位，食粮增产幅度约占世界的34%。其中，玉米是新疆食粮增产蹙迫能源。一方面，在品种鼎新、密植灌溉等栽培技巧践诺的带动下，新疆玉米的单产自2011年以来抓续快速晋升，并在2018年起赶超了宁夏、内蒙古、吉林等省份成为国内玉米单产最高的省份；2023年新疆冬小麦千亩连片实收单产762.8公斤、刷新世界大面积单产最高纪录。另一方面，通过地盘整治、高尺度农田建造、农业结构调养等责任，新疆的耕大地积、尤其是食粮栽培面积抓续加多。
食粮安全一直是我国政府的蹙迫策略标的，也在最近几年的一号文献中反复被强调。其中，2024年的一号文献再次聚焦国度食粮安全，提倡确保食粮产量保抓在1.3万亿斤以上的筹划，并强调把食粮增产的要点放在大面积提高单产上。此外，我国事群众第三大盐碱地散播国度，有近15亿亩的盐碱地，其中有5亿亩具有征战哄骗后劲。第二次世界泥土考查数据炫夸，新疆各式类型的盐渍化泥土总面积达1336.1万公顷，占世界总盐渍化泥土面积的36.8%，是我国盐渍化泥土面积最大的散播区。手脚我国蹙迫的后备耕地资源和“潜在粮仓”，近几年科研东说念主员从育种、灌溉等方面动手开展盐碱地经管步履。比如在克拉玛依国度当代农业示范区，科研东说念主员通过高产抑盐栽培等技巧对盐碱地进行鼎新，促进棉花亩产晋升。研究到新疆仍有普遍的盐碱地等或可通过育种鼎新和栽培技巧的翻新而更好地哄骗于食粮坐褥，新疆的当然天赋也使得其相较于部分其他省份或有更强的拓潜空间，咱们猜度农业安全策略下，新疆或将邻接更多食粮供给，而具备先进育种等技巧的公司或相应有望拓展商场限制。
2）农用化工：农业限制扩大复旧化肥及农膜消费增长
新疆领有开朗的地域和相宜的风光，为发展农业提供了优良基础要求，至极是小麦、玉米等主粮，在需求端为食粮关系的化工品提供复旧。据国度统计局，新疆食粮栽培面积和产量抓续增长，23年食粮作物播撒面积达2825千公顷，同比+16%，食粮产量达2119万吨，同比+17%。对应使用的化肥近些年总体呈现增长态势，据国度统计局，新疆农用氮磷钾化肥产量2023年达381万吨，施用量为248万吨，其中复合肥/钾肥/磷肥/氮肥施用量辞别为63/24/56/104万吨，施用量占比辞别为26%/10%/23%/42%。对应使用的农膜亦呈现增长趋势，21年新疆农用塑料薄膜使用量达26万吨，地膜障翳面积达361万公顷，同比辞别+1%/+1%。
3）生物发酵：新疆玉米产量增长，成本上风较好
新疆资源天赋先天不足，能源的方面煤炭、电力，原材料方面的玉米价钱便宜，使得新疆手脚生物发酵基地具备显耀地域上风。同期新疆地区地盘及日照等资源丰富，2010年以来玉米单产抓续上升，2019年后抓续位居世界首位，将为新疆生物发酵产业降本增效，扩大产物商场应用远景构建塌实的基础。
1）支抓政策的实施力度和效果不足预期，可能会影响新疆的经济发展速率和质地；
2）新疆地处亚洲中心，邻近地缘政事花样复杂多变，群众地缘政事省略情味可能对新疆的放心和发展组成挑战。
著作来源
本文摘自2024年12月18日发布的《掘金新疆：新时期、新机遇》
易峘量度员SACNo.S0570520100005|SFCNo.AMH263
刘俊量度员SACNo.S0570523110003|SFCNo.AVM464
庄汀洲量度员SACNo.S0570519040002|SFCNo.BQZ933
熊承慧量度员PhDSACNo.S0570522120004|SFCNo.BPK020
方晏荷量度员SACNo.S0570517080007|SFCNo.BPW811
李斌量度员SACNo.S0570517050001|SFCNo.BPN269
吴宛忆量度员SACNo.S0570524090005|SFCNo.BVN199
马梦辰量度员CFASACNo.S0570524100001|SFCNo.BUM666
